O v\u00edrus COVID-19 infectou popula\u00e7\u00f5es em todo o mundo e\ntamb\u00e9m a economia global. Embora n\u00e3o seja claro para onde est\u00e1 indo a pandemia\nde coronav\u00edrus, os especialistas acreditam que isso levar\u00e1 a uma recess\u00e3o\nmundial.<\/p>\n\n\n\n
Mauro Guillen, professor de administra\u00e7\u00e3o internacional da\nWharton e criador de um curso on-line sobre a crise dos coronav\u00edrus que a\nescola planeja lan\u00e7ar em 25 de mar\u00e7o, acredita que o desafio na frente\necon\u00f4mica \u00e9 se os formuladores de pol\u00edticas podem encontrar uma maneira de\nimpedir as empresas de demitir trabalhadores e se eles podem ajudar a acalmar\nmercados em p\u00e2nico.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 medida que mais governos estaduais nos EUA adotaram\numa estrat\u00e9gia de abrigo no local nas \u00faltimas semanas para conter a\ndissemina\u00e7\u00e3o da pandemia, relatos da m\u00eddia sugerem que o governo Trump pode\nestar se acalmando com a id\u00e9ia. Previs\u00f5es de que o desemprego nos EUA poderia\nsaltar para mais de 20% e uma Goldman Sachs prev\u00ea que o PIB possa encolher em 24%\nno segundo trimestre, acredita-se que tenha levado a repensar o distanciamento\nsocial. Guillen, no entanto, acredita que os EUA poderiam aprender com a\nexperi\u00eancia da China a esse respeito. “A experi\u00eancia chinesa indica que o\ndistanciamento social e o abrigo no local funcionam”, diz ele.<\/p>\n\n\n\n
Em uma conversa com o Knowledge@Wharton, Guillen discute o\nestado da pandemia, a resposta dos governos ao redor do mundo e algumas li\u00e7\u00f5es\naprendidas at\u00e9 agora. “Precisamos repensar as implica\u00e7\u00f5es dessa\ninterconectividade que temos no mundo e ver se tornamos nossa economia propensa\na desastres, apenas porque enfatizamos demais a efici\u00eancia”, diz ele.<\/p>\n\n\n\n
Uma transcri\u00e7\u00e3o editada da entrevista aparece abaixo:<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: A pandemia de coronav\u00edrus varreu o mundo\ncom uma velocidade surpreendente. As coisas parecem estar mudando todos os\ndias, se n\u00e3o a cada hora. Como voc\u00ea avalia a crise atual e para onde ela est\u00e1\nindo?<\/p>\n\n\n\n
Mauro Guillen: Do ponto de vista da sa\u00fade p\u00fablica, esta \u00e9\numa crise global. \u00c9 uma pandemia com muitas inst\u00e2ncias diferentes de\ntransmiss\u00e3o local do v\u00edrus. Do ponto de vista econ\u00f4mico e financeiro, \u00e9 uma\ncrise que infectou os mercados financeiros, particularmente os mercados\nacion\u00e1rios, e amea\u00e7a as cadeias de suprimentos globais. Eu acho que isso\nproduziria uma recess\u00e3o – uma recess\u00e3o mundial – especialmente nos pa\u00edses mais\nafetados pelo v\u00edrus. O impacto foi repentino. Eu acho que vai persistir por\nalgumas semanas, se n\u00e3o meses.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Algumas pessoas dizem que os mercados\nest\u00e3o exagerando, e isso ser\u00e1 uma recess\u00e3o acentuada, mas curta. Outro ponto de\nvista \u00e9 que ainda n\u00e3o vimos a maior parte do impacto e \u00e9 prov\u00e1vel que isso dure\nmuito mais tempo. Qual \u00e9 a sua opini\u00e3o?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Eu acho que devemos considerar cen\u00e1rios diferentes.\nEm termos de sa\u00fade p\u00fablica ou aspectos epidemiol\u00f3gicos, ainda n\u00e3o sabemos como\no v\u00edrus se comportar\u00e1 depois de implementarmos m\u00e9todos de isolamento social ou\ndistanciamento social que muitos governos ao redor do mundo est\u00e3o\nimplementando. Tamb\u00e9m n\u00e3o sabemos como o v\u00edrus responder\u00e1 a temperaturas mais\naltas no hemisf\u00e9rio norte depois que passarmos para a primavera e o ver\u00e3o. Qu\u00e3o\nbom ou ruim ser\u00e1 isso depende em parte disso.<\/p>\n\n\n\n
No plano econ\u00f4mico, o desafio \u00e9 se os formuladores de\npol\u00edticas encontrar\u00e3o uma maneira de impedir que pequenas e m\u00e9dias empresas\ndemitam trabalhadores. Dependendo do pa\u00eds, entre 40% e 60% do emprego ocorre em\nempresas menores. Se essas empresas falirem, ou tiverem que demitir\ntrabalhadores, isso ter\u00e1 um efeito multiplicador negativo em toda a economia.\nQuando as pessoas perdem o emprego, gastam menos. Em alguns casos, eles n\u00e3o\nrecebem renda ou recebem subs\u00eddios de desemprego, mas gastam menos. Estamos em\numa economia orientada para o consumidor. Cerca de 65% do PIB \u00e9 consumo. Se um\ngrande n\u00famero de pessoas ficarem desempregadas, isso ter\u00e1 um efeito cascata em\ntoda a economia. Isso, por sua vez, tamb\u00e9m tornar\u00e1 os investidores muito mais\npessimistas em rela\u00e7\u00e3o ao futuro.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Nos EUA, o Federal Reserve recentemente\nreduziu as taxas de juros quase a zero. Tamb\u00e9m anunciou uma s\u00e9rie de outras\nmedidas para aliviar a crise e refor\u00e7ar a economia. Mas os mercados da Europa e\ndos EUA n\u00e3o foram tranq\u00fcilizados. Voc\u00ea acha que essas etapas s\u00e3o suficientes? O\nque mais o governo deveria estar fazendo?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Precisamos entender a psicologia dos mercados.\nQuando os mercados v\u00eaem que o Federal Reserve adotou medidas extremas, como\nreduzir as taxas para quase zero, [eles pensam] que isso ajudar\u00e1 o mercado.\nMas, ao mesmo tempo, eles percebem que, se o Federal Reserve est\u00e1 disposto a ir\nt\u00e3o longe a ponto de reduzir as taxas de juros para quase zero, o problema \u00e9\nmais s\u00e9rio do que eles pensavam.<\/p>\n\n\n\n
O outro fator \u00e9 que ainda n\u00e3o est\u00e1 claro como os\ninvestidores devem precificar o risco. No momento, o que temos \u00e9 muita\nincerteza. E lembre-se, a incerteza \u00e9 a situa\u00e7\u00e3o em que n\u00e3o sabemos como\ncalcular a probabilidade de diferentes cen\u00e1rios no futuro. O que precisamos \u00e9\nque os investidores encontrem uma maneira de avaliar o risco de avaliar\nquantitativamente qual ser\u00e1 a exposi\u00e7\u00e3o e quanto tempo levar\u00e1 para a economia\nvoltar. Mas agora, essas condi\u00e7\u00f5es n\u00e3o existem. Por isso, acho que vemos os\nmercados caindo 10% em um dia e, no dia seguinte, em 5%. Os investidores est\u00e3o\nprocurando pistas ou informa\u00e7\u00f5es sobre como avaliar o problema.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Na sua opini\u00e3o, como deve ser o pre\u00e7o do\nrisco?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: A coisa mais importante a fazer \u00e9 que os\ninvestidores primeiro se acalmem. Por exemplo, a maioria de n\u00f3s possui\ninvestimentos no mercado de a\u00e7\u00f5es na forma de fundos de pens\u00e3o. A menos que nos\naposentemos nos pr\u00f3ximos cinco anos, n\u00e3o acho que devamos nos preocupar com\nessa recess\u00e3o. Em segundo lugar, muito do que est\u00e1 acontecendo agora pode ser\nimpulsionado por especuladores ou investidores que poderiam facilmente colocar\nseu dinheiro em outras classes de ativos, como t\u00edtulos ou ouro ou talvez\nprivate equity. Precisamos distinguir entre aqueles que t\u00eam interesses de longo\nprazo no mercado de a\u00e7\u00f5es e outros investidores que buscam um ganho de curto\nprazo. Aqueles que est\u00e3o pensando em investimentos alternativos agora precisam\nreavaliar suas posi\u00e7\u00f5es. Voc\u00ea pode perder dinheiro no mercado de a\u00e7\u00f5es, mas\nprecisa ter uma perspectiva mais em longo prazo.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Voc\u00ea acha que as plataformas\nalgor\u00edtmicas de negocia\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m est\u00e3o contribuindo para a volatilidade que\nvemos nos mercados?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Eu ouvi de especialistas que h\u00e1 muitas negocia\u00e7\u00f5es\nalgor\u00edtmicas autom\u00e1ticas em computador. \u00c9 por isso que, h\u00e1 alguns anos,\nintroduzimos o interruptor de emerg\u00eancia, pelo qual, se o Dow ou o S&P 500\nca\u00edssem em um determinado ponto percentual da abertura dos mercados ou durante\no dia de negocia\u00e7\u00e3o, a negocia\u00e7\u00e3o seria suspensa por alguns minutos. O problema\n\u00e9 que, desde que essa crise come\u00e7ou, o interruptor foi ativado [v\u00e1rias] vezes.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: O disjuntor, como eles chamam\u2026.<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Sim, o disjuntor. \u00c9 importante colocar as coisas\nnovamente em perspectiva. Para a maioria de n\u00f3s, o que realmente importa \u00e9 o\ndesempenho de longo prazo do mercado de a\u00e7\u00f5es. N\u00e3o s\u00e3o essas gira\u00e7\u00f5es de curto\nprazo. Dito isto, muita riqueza j\u00e1 foi destru\u00edda e ainda h\u00e1 mais por vir. Mas\nvamos colocar as coisas em perspectiva. O mercado de a\u00e7\u00f5es \u00e9 hoje onde estava\nh\u00e1 um ano e meio, ou dois anos atr\u00e1s. Ent\u00e3o, na maioria dos casos, o que\nestamos vendo s\u00e3o ganhos de papel basicamente se dissiparem, certo? Esses\nganhos nunca se concretizaram porque existem muitos investidores de longo prazo\nno mercado.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Desde o in\u00edcio da crise na China, como\nvoc\u00ea avalia o modo como o governo chin\u00eas respondeu \u00e0s quest\u00f5es de sa\u00fade e \u00e0s\nquest\u00f5es econ\u00f4micas provocadas pela pandemia?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: O governo chin\u00eas em todos os n\u00edveis vem melhorando\nsua resposta. Durante as primeiras seis semanas, mais ou menos, a resposta foi\nterr\u00edvel, no sentido de que eles a mantiveram quieta. Eles n\u00e3o informaram as\npessoas na China ou fora dela. Estou falando de novembro, dezembro e in\u00edcio de\njaneiro. Ent\u00e3o eles come\u00e7aram a pensar com mais cuidado sobre as amea\u00e7as\nimpl\u00edcitas nesse v\u00edrus. Eles adotaram medidas draconianas que espero que\npossamos evitar aqui nos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Mas j\u00e1 era tarde demais para alguns outros pa\u00edses, como\nIt\u00e1lia ou Ir\u00e3. Ou agora a Espanha e, possivelmente, a Fran\u00e7a, aonde o n\u00famero de\ncasos vem crescendo exponencialmente. Gostaria de elogiar os chineses por\nperceberem que, em algum momento, precisavam informar o mundo, e precisavam ser\ntransparentes sobre isso. Mas espero que da pr\u00f3xima vez eles se tornem\ntransparentes desde o primeiro dia, em vez de algumas semanas depois da\nepidemia.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: A China j\u00e1 fez o suficiente? O que\no pa\u00eds poderia ter feito de diferente?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Parece que at\u00e9 agora existem dois pa\u00edses que\nconseguiram controlar o v\u00edrus sem implementar medidas duras: Cingapura e Cor\u00e9ia\ndo Sul. Hong Kong tamb\u00e9m fez um trabalho razoavelmente bom. Aparentemente, a\nChina j\u00e1 conseguiu reduzir a taxa de crescimento da epidemia. Enquanto novos\ncasos est\u00e3o sendo relatados, a cada dia o n\u00famero de novos casos \u00e9 menor que no\ndia anterior. Isso significa que os m\u00e9todos est\u00e3o funcionando.<\/p>\n\n\n\n
Esses tr\u00eas governos – Cingapura, Cor\u00e9ia do Sul e China – t\u00eam\ndiferentes tipos de pol\u00edticas. Todos eles parecem ter funcionado at\u00e9 agora.\nExistem algumas diferen\u00e7as em termos de qu\u00e3o duras as medidas foram, em termos\nde como isso mudar\u00e1 a vida das pessoas. O que ainda n\u00e3o sabemos \u00e9 o impacto\ntotal do v\u00edrus na China em termos de implica\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas. Ainda n\u00e3o sabemos\nat\u00e9 que ponto o crescimento do PIB ser\u00e1 reduzido, ou mesmo se a economia\nchinesa poderia entrar em uma recess\u00e3o, o que seria sem precedentes.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Muitos comentaristas elogiaram a maneira\ncomo Cingapura e a Cor\u00e9ia do Sul lidaram com a crise. Quais s\u00e3o algumas das\netapas que eles deram? O que outros pa\u00edses poderiam aprender com sua\nexperi\u00eancia?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Foram essencialmente tr\u00eas coisas. O primeiro \u00e9\ntestar, testar, testar e testar. Voc\u00ea precisa saber onde o cont\u00e1gio est\u00e1\nocorrendo. Voc\u00ea precisa conter o v\u00edrus nesse ponto. O n\u00famero dois \u00e9: verifique\nse o seu sistema de sa\u00fade est\u00e1 pronto para os casos. Isso significa camas de\nhospital. Isso significa pessoal. Isso tamb\u00e9m significa certos tipos de\nequipamento, como respiradores. O terceiro \u00e9 transmitir, comunicar com muita\nclareza \u00e0 popula\u00e7\u00e3o: “\u00c9 isso que voc\u00ea precisa fazer se quiser evitar ser\nafetado pelo v\u00edrus”.<\/p>\n\n\n\n
Em muitos pa\u00edses, h\u00e1 muita confus\u00e3o sobre o que cada pessoa\ndeve fazer. Eles deveriam usar m\u00e1scaras? Eles deveriam lavar as m\u00e3os com mais freq\u00fc\u00eancia?\nEles devem evitar grandes reuni\u00f5es? Algumas dessas coisas s\u00e3o mais importantes\nque outras. Sabemos agora que \u00e9 muito mais importante lavar as m\u00e3os do que usar\numa m\u00e1scara. Ent\u00e3o, acho que essas s\u00e3o as tr\u00eas coisas. Teste prepare o setor de\nassist\u00eancia m\u00e9dica e, por fim, comunique claramente \u00e0 popula\u00e7\u00e3o o que eles\nprecisam fazer.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Como voc\u00ea v\u00ea a resposta dos governos na\nEuropa? Voc\u00ea mencionou a It\u00e1lia, a Espanha e a Fran\u00e7a. Eles est\u00e3o dando os\npassos certos?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Eles t\u00eam agora, at\u00e9 certo ponto. Mas \u00e9 muito tarde.\nDepois que a It\u00e1lia se meteu em muitos problemas, a escrita estava na parede\npara o resto da Europa. A Europa \u00e9 uma \u00e1rea sem fronteiras, pelo menos at\u00e9\nagora, com muitos v\u00f4os, muitas pessoas se movimentando. Uma vez que viram o\nproblema na It\u00e1lia, deveriam ter agido mais rapidamente em termos de ado\u00e7\u00e3o ou\nado\u00e7\u00e3o de medidas. At\u00e9 agora, o que eles n\u00e3o fizeram foi uma resposta fiscal \u00e0\ncrise. Especialmente ajudando tamb\u00e9m as pequenas e m\u00e9dias empresas.<\/p>\n\n\n\n
Imagine que nos Estados Unidos, temos Ohio como a It\u00e1lia,\ncom caixas de montagem e tudo isso. Mas ent\u00e3o os outros 49 estados est\u00e3o\nessencialmente esperando para ver o que acontece, em vez de tomar medidas. Isso\nteria sido um grande desastre, certo? At\u00e9 agora, evitamos isso nos Estados\nUnidos. Mas na Europa, com uma economia t\u00e3o integrada, cerca de tr\u00eas semanas\natr\u00e1s ou quatro semanas atr\u00e1s, quando se tornou evidente que a It\u00e1lia estava\ncom problemas em todos os outros pa\u00edses – n\u00e3o apenas nos vizinhos, em todos os\noutros pa\u00edses da Europa Ocidental – deveria ter tomado uma a\u00e7\u00e3o mais decisiva.<\/p>\n\n\n\n
Os EUA sofreram de certa forma os mesmos problemas que na\nEuropa [contendo] o pr\u00f3prio v\u00edrus. Fizemos um trabalho muito melhor do ponto de\nvista de conten\u00e7\u00e3o do impacto econ\u00f4mico e comercial.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: H\u00e1 mais alguma coisa que os governos\neuropeus deveriam fazer que ainda n\u00e3o fizeram, na sua opini\u00e3o?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: A coisa mais importante agora, como eu disse, era\ntestar, testar e testar. Eles est\u00e3o fazendo um trabalho muito melhor na Europa\ndo que n\u00f3s estamos aqui nos Estados Unidos. O segundo \u00e9 o sistema de sa\u00fade.\nParece que eles est\u00e3o um pouco atrasados \u200b\u200bem termos de garantir que o sistema\nde sa\u00fade esteja pronto e criando mais capacidade. Em alguns pa\u00edses, eles est\u00e3o\nusando hot\u00e9is. Eles est\u00e3o tentando equipar hot\u00e9is com os dispositivos\nnecess\u00e1rios para os casos mais leves da doen\u00e7a, reservando os leitos\nhospitalares para os casos mais graves. Por fim, como mencionei anteriormente,\nfoi recentemente que pessoas na Fran\u00e7a ou na Espanha, por exemplo, foram informadas\nclaramente: “\u00c9 isso que voc\u00ea deve fazer”.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Qual \u00e9 a sua opini\u00e3o sobre como o governo\ndos EUA respondeu \u00e0 crise?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Os EUA sofreram os mesmos problemas que na Europa.\nH\u00e1 falta de coordena\u00e7\u00e3o no que diz respeito aos aspectos epidemiol\u00f3gicos –\ncontendo o pr\u00f3prio v\u00edrus. Fizemos um trabalho muito melhor do ponto de vista de\nconten\u00e7\u00e3o do impacto econ\u00f4mico e comercial. O Fed agiu de maneira muito r\u00e1pida\ne dr\u00e1stica, reduzindo as taxas de juros para quase zero. Entendo que o Departamento\ndo Tesouro e o Congresso concordem em algum tipo de plano fiscal para pequenas\ne m\u00e9dias empresas. E tamb\u00e9m, talvez, alguns resgates para setores que ser\u00e3o\nafetados diretamente, como turismo, companhias a\u00e9reas, linhas de cruzeiro e\nassim por diante.<\/p>\n\n\n\n
S\u00e3o ind\u00fastrias que empregam muitas pessoas e voc\u00ea deseja\nevitar a perda de empregos. Eu estava esperando isso. Eu esperava que, na\nfrente econ\u00f4mica, far\u00edamos um trabalho muito melhor, porque em 2008, com a\ncrise financeira, \u00e9ramos muito mais eficazes que a Europa. Mas agora temos\noutro ingrediente aqui, outro lado disso, que \u00e9 a quest\u00e3o epidemiol\u00f3gica. Isso\nestava completamente ausente em 2008. Acredito que em pa\u00edses como Cingapura ou\nCor\u00e9ia do Sul, talvez tamb\u00e9m na China, eles tenham feito um trabalho muito\nmelhor do que o realizado at\u00e9 agora neste aspecto.<\/p>\n\n\n\n
Knowledge@Wharton: Quais s\u00e3o as principais li\u00e7\u00f5es aprendidas\nat\u00e9 o momento em que os governos responderam \u00e0 crise que podem desempenhar um\npapel importante para nos ajudar a lidar com as crises no futuro?<\/p>\n\n\n\n
Guillen: Infelizmente, aprendemos muito pouco. Vivemos em um\nmundo interconectado. Mesmo dentro de um pa\u00eds como os Estados Unidos, tudo est\u00e1\ninterconectado. Nos \u00faltimos 20 anos, mais ou menos, tem havido muita \u00eanfase em\nser muito eficiente. Reduzimos todos os buffers do sistema, todas as\nduplica\u00e7\u00f5es, porque s\u00e3o caras. As empresas est\u00e3o operando com zero estoques,\ncadeias de suprimentos s\u00e3o executadas na hora certa, e assim por diante.<\/p>\n\n\n\n
Um sistema t\u00e3o ajustado, que \u00e9 muito eficiente, funciona\nmuito bem quando as condi\u00e7\u00f5es s\u00e3o est\u00e1veis. Mas se voc\u00ea sofrer um grande choque\nou uma interrup\u00e7\u00e3o, como uma crise de sa\u00fade p\u00fablica ou, digamos, o terremoto e\no tsunami no Jap\u00e3o h\u00e1 alguns anos atr\u00e1s, que perturbaram as cadeias de\nsuprimentos globais e a economia global, \u00e9 como um acidente esperando para\nacontecer. Durante o tempo normal, tudo funciona muito bem. Mas se houver algum\ntipo de dist\u00farbio – pode ser um terremoto, um furac\u00e3o, uma epidemia ou um\nataque terrorista, por exemplo -, voc\u00ea ter\u00e1 muitos problemas. Precisamos\nrepensar as implica\u00e7\u00f5es dessa interconectividade que temos no mundo e ver se\ntornamos nossa economia propensa a desastres, apenas porque enfatizamos demais\na efici\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n
O importante \u00e9 que, a partir de agora, todos n\u00f3s, como\nindiv\u00edduos, empresas, organiza\u00e7\u00f5es, governo – todos fa\u00e7am a coisa certa. \u00c0s\nvezes, h\u00e1 um debate sobre qual \u00e9 a coisa certa, mas agora certamente temos\nconsci\u00eancia. As pessoas est\u00e3o profundamente cientes do fato de que esse \u00e9 um\nproblema s\u00e9rio.<\/p>\n\n\n\n